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对于新增类地方债，上面分析到，净增量在2.6-2.7万亿，加上8400亿到期量，发行量将在3.5万亿左右。而目前新增类地方债前面5个月只发行了500多亿，那么仍将有近3.4万亿要在剩余的7个月发完，平均每个月要发行近5000亿。考虑到一般12月份很少发行地方债，加上目前6月份来看，新增类地方债的发行进度依然很慢，那么3.4万亿的新增类可能会比较集中在7-11月份的5个月中发行，那么月度的平均发行量可能就会接近7000亿，而且三季度可能更集中一些。加上置换类地方债未来3个月每个月也有2000多亿发向市场，那么三季度单月地方债的平均发行量很可能会在1万亿以上（净增量达到9000亿以上）。而在2017年，没有任何一个月的地方债单月发行量超过1万亿，即使最高峰的7月份，去年地方债发行量最高也只有8453亿。而这只是地方债的情况，如果考虑国债和政策性银行债的净增量，比如去年下半年每个月国债和政策性银行债净增量合计平均在2900亿的水平（今年国债和政策性银行债发行节奏略快于去年，下半年月均净增量可能比2900亿低一些）。那么就三季度而言，利率债的月均净增量可能会达到1.0-1.2万亿。三季度合计就是3.0-3.6万亿的净增量（这个净增量是考虑了定向置换债的，即这个净增量是完全发向市场，需要市场用资金承接的，图23）。对比历史数据，单季度净增量最高峰是2016年二季度，净增量3.5万亿（如果剔除7000亿的定向置换地方债，2016年二季度实际上发向市场的净增量为2.8万亿），而过去三年，每年三季度利率债的净增量在2.0-2.3万亿（如果剔除定向置换地方债，发向市场的净增量在1.6-2万亿）。按照这个对比而言，那么今年三季度发向市场的利率债净增量差不多是往年三季度的近两倍（对，您没看错，是两倍）。即便我们再保守一些，低估一些，那么至少比往年三季度多出来1万亿的净增量也是妥妥的。这就可以看出来今年三季度的利率债净增量压力确实比较大，是创历史新高的。四季度来看，净增量会比三季度低一些，但也应该在1.5万亿-1.7万亿的水平，而四季度的净增量压力可能跟往年差不多。因此，相比之下，三季度将是供给压力最高峰。综合来看，按照我们测算，今年利率债整体净增量高于去年，如果剔除定向置换债，将高出更为明显（图24）。其中，地方债和国债年内剩余的净增量压力明显高于政策性银行债（图25）。

【油脂】AmSpec：马来西亚10月1-15日棕榈油出口环比下滑27.5%至53.86万吨。ITS：马来西亚10月1-15日棕榈油出口环比下降32.8%至50.53万吨。【免责声明】以上观点仅供参考，依此入市风险自负，具体进场建议参考盘中情况，用户所作的任何交易或投资的决定，请自行负责。

李扬认为，再过十年，即到2029年的时候，排在前列的清一色的都将是科技公司，“科技主导一切”的趋势将更行彰显。李扬同时指出，金融供给侧结构性改革的目标是通过金融结构的调整，通过金融产品和金融服务的创新，提高劳动力、土地和资本的配置效率，推进技术进步和体制技术创新，助力发挥市场在资源配置中的决定性作用，助力提升潜在增长率，更好地满足广大人民群众的需要。

“普通定期存款利率受利率定价自律机制限制，存在利率天花板，而假结构性存款也迎来了严格监管，大额存单揽储优势则进一步提升。由于近两年固收类产品收益率大幅下跌，大额存单凭借着高利率吸引了不少保守型投资者，销售行情火热。”刘银平说。责任编辑：张文

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